想要投资滴滴？还是先学点投资科学知识吧，别当了相接锅侠......近日，网记某网站接到一份滴滴融资文件，文件表明：滴滴预计将于2018年下半年在美国上市，预计估值将约800-1000亿美元。在这份文件中还讲解了不多达7200万美元的小桔科技（滴滴上下班的公司主体）股权投资项目，此投资意向累计2016年5月底，投资结算累计为6月初或7月初。

在投资报酬栏中，该文件是这样讲解的：考虑到公司（滴滴）在业务规模、管理团队、政府关系等方面之优势，参照滴滴微信竞争对手的估值，预计回报率约为 3 倍，IPO 估值为 870 亿美元（目前投后估值为 265 亿美元），该测算尚能没考虑到未来 O2O、智能城市、二手车交易、汽车金融、滴滴大巴等潜在赢利点。而在“预期收益”栏中，“激进预测下报酬大约26%至57%，公司预测下报酬大约为142%至156%”。

这样的收益率，真是是天上掉馅饼的好事啊。但就在这份“网传融资文件”流传旋即后，滴滴很快作出了如下声明：我们注意到，近期网上经常出现个别类似于取名为 “滴滴上下班股权项目投资” 的文件，公开发表以滴滴公司名义面向公众展开融资活动。回应滴滴公司严正声明：上述文件错误百出，捏造痕迹显著，并非滴滴公司所有；滴滴亦并未许可任何机构或个人以投资滴滴的名义对公众展开融资。对任何非法伪造滴滴公司名称捏造滴滴公司欺诈信息的侵权行为，我们将保有追究责任法律责任的权利。

前日警告公众提升识别能力，防止随便损毁。换言之，滴滴是给“被上市”了。从滴滴的声明中透漏了以下几点最重要信息：该文件并非滴滴所有：文件中对于滴滴上市的时间和估值使用了“预计”、“假设”、“预测”等字眼，有相当大的不确定性；而在基金期限中，我们也看见“明确解散时间不会根据滴滴上下班上市排期必要调整”的字样；文件错误百出，捏造痕迹显著：按“激进预测下报酬大约26%至57%，公司预测下报酬大约为142%至156%”来看，这样的投资收益堪称可怕——要告诉在2010年Morningstar Inc展开的统计资料表明，“股神”巴菲特45年投资生涯中，展现出最差基金Fidelity Magellan Fund的年平均回报率“仅有”为16.3%而已；滴滴未许可：文件表明了最近滴滴取得投资的信息，还包括：苹果领有投 10 亿美金，阿里跟投 4 亿美金，上海人寿跟投 2 亿美金，招商银行跟投约 1 亿美元等。

但滴滴“亦并未许可任何机构或个人以投资滴滴的名义对公众展开融资”，这代表“本基金”很有可能是滴滴之前融资取得了滴滴股权的某个金融机构将该部分股权通过抵押、移位或其他形式展开的再行纸盒，而这种“再行纸盒”是滴滴不期望看见的。所以问题来了：如果这些早已取得了滴滴股权的机构需要超过“142%至156%”的报酬，那么他们为什么不闷声发大财，而是要当活雷锋，把这样低的收益与人共享呢？答案只有一个：机构持有人股权所能取得的投资收益并没该份文件声称的那么低，而是通过这种形式将机构投资散户化，提早取得收益和减少投资风险。

(公众号：)略为做到一下说明：“散户”是证券流通市场（二级市场）相对于“大户”而言的概念，衍生到投资，这里的“大户”所指的是通过股权融资交易（一级市场）从目标公司必要取得股权的投资机构，而机构投资散户化指的是在通过金融手段，将在一级市场取得的股权展开纸盒后拆分，再行交易移位成现金或其他流动性强劲的金融资本的一个过程。一眼看起来，一买一卖很公平啊，但是总实在有哪里不该的样子...这当中的不对在于：一级市场和二级市场的风险和流动性有所不同。“散户”所熟知的二级市场是一个公开发表交易的证券流通市场，上市公司的有一套原始的制度确保信息的半透明公开发表透露，市场具备流动性，交易价格由市场要求；而一级创投市场是一个信息不几乎的市场，股权交易的价格（估值）并不是由市场要求；而且交易标的缺少流动性，购入后不能视之后的融资或公开发表交易（上市）情况而所求，这当中缺少一个市场大大调整获释风险的过程，稍不留心就不会血本无归；更加最重要的是，“散户”和机构的信息不存在不对等，缺少对“散户”的信息透露机制，机构可以通过这种信息不对等受益。

也就是说，在这样的交易中，本来必须分担高风险、低收益的机构，在通过机构投资散户化后将一级市场的高风险转嫁给了散户，并通过金融工具运作取得现金以及比较平稳的收益；而散户必须分担的是一级市场的高风险、较低流动性，以及比一级市场要较低的利润。所以现在你看看，某基金所说的“滴滴将于2018年上市，现在出售收益1XX%”和滴滴所说的“上述文件错误百出”，你应当信哪一个呢？另外必须解释的是，出售此类投资基金并不意味著能沦为滴滴的股东。从投融资的角度来讲，公司在融资时都会考虑到除了取得资金外的其他资源，而股东散户简化并没能给公司带给其他的资源。

同时从公司管理的角度谈，股东过于多意味著股权的集中和管理可玩性的减少，因此这种散户投资一般不有可能沦为标的公司的必要股东，而是通过资产管理公司，间接沦为公司的二级甚至第三级的股东。用散户熟知的一句话完结：十个人股市，只有一个聪明人赚了钱。但在挤满了金融行业最多聪明人的一级市场，谁比谁屌呢？当真我说道的不是你。

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